特朗普勝選后新興市場資金外流情況料進一步惡化

2022-11-10 18:41:52

　　業(yè)內(nèi)機構(gòu)花旗集團的外匯策略分析師表示，自特朗普意外勝選后，因市場擔(dān)憂特朗普新政的不確定性，新興市場的債券和貨幣遭遇大量拋售。并且，這一“特朗普效應(yīng)”不會很快終結(jié)。

　　花旗集團稱，相較于2013—2014年間的“美聯(lián)儲效應(yīng)”，本次新興市場資產(chǎn)和貨幣危機已經(jīng)進一步惡化?！懊缆?lián)儲效應(yīng)”指的是，2013年美聯(lián)儲首次提出將逐漸收縮資產(chǎn)購買計劃的規(guī)模，導(dǎo)致大量資金流出新興市場。

　　花旗預(yù)計，新興市場信貸息差可能會進一步擴大30—40個基點。信貸息差是同期國債收益率和普通債券收益率之間的區(qū)別。而相較于國債，普通債券的安全性較低。并表示，盡管美聯(lián)儲效應(yīng)和特朗普效應(yīng)均引發(fā)10年期國債價格的下跌。但是，此前新興市場債券價格的跌幅從未像特朗普意外勝選后這么大。

　　并且，該機構(gòu)的分析師指出，美國10年期國債收益率在2013—2014年間回升79個基點。而特朗普勝選后，美國10年期國債收益率則上升了65個基點。與此同時，新興市場的CDX或信用違約互換指數(shù)，在2013—2014年間息差擴大143個基點，而在特朗普勝選后則擴大39個基點。

　　花旗的分析師稱，因美國國債面臨的潛在壓力及未來政策的不確定性，預(yù)計市場波動性依然居高不下?；ㄆ旒瘓F的分析師稱，因市場普遍預(yù)計特朗普政府將會增加財政支出，這暗示著利率和通脹將會被推高，美元會走強。在這一背景之下，新興市場信貸需求將難以得到支撐。此外，另一個重大利空因素是，若特朗普采取強硬的貿(mào)易政策進一步施壓新興市場，那么可能會令外國直接投資難以流入本已脆弱的新興市場經(jīng)濟體。這意味著新興市場債券價格可能會進一步下跌，在此狀況下，這些國家的借款人需要支付更高的利率以吸引投資者。因為債券價格與債券收益率呈負相關(guān)性。

　　據(jù)匯通網(wǎng)報道，因美國國債遭拋售，美股迎來反彈。周二(11月15日)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)漲0.29%，報18923.06點，創(chuàng)紀錄新高。美國10年期國債收益率也一度觸及2.3%，錄得自去年12月份以來的最高水平。美元也在美國大選后，開始走強。但是，新興市場資產(chǎn)卻錄得暴跌。因美元走強及美國國債收益率升高，令新興市場企業(yè)的償債能力降低。并且，還引發(fā)了新興市場的資金外流。

　　據(jù)FX678援引國際金融協(xié)會(theInstituteofInternationalFinance)公布的數(shù)據(jù)，自11月8日美國大選投票以來，外國投資者將近60億美元的資金從八個新興市場國家撤出，這些國家包括印度、印度尼西亞、韓國、泰國、菲律賓、南非、巴西、匈牙利等。

　　印尼盧比本周跌至自6月以來的最低點，并拖累當(dāng)?shù)毓墒小２⑶?，馬來西亞林吉特兌美元也跌至自今年1月以來的最低點。這一狀況，自1998年亞洲金融危機以來極為罕見。

　　野村證券(NoMUra)指出，印尼及馬來西亞兩國均面臨著雙重威脅。因為這兩個國家的債券均被外國投資者大量持有，并且這些債券即將到期。據(jù)匯通網(wǎng)援引外媒，10月份外國投資者持有的印尼和馬來西亞的債券和票據(jù)總額分別為522億美元和528億美元，這分別代表了這兩國尚未償還的債務(wù)均超過36%。與此同時，馬來西亞政府約有25億美元的債務(wù)將于本周到期，而印尼政府的債務(wù)則超過10億美元，并且，也將在11月份到期。

　　此外，野村證券還表示，市場投資者還擔(dān)憂印尼與馬來西亞的政策制定者努力維穩(wěn)各自的匯率，因為這可能會進一步刺激資金外流。野村證券表示，實施宏觀審慎措施來限制資金外流，可能反而會使外國和本國投資者資金外流的步伐加速，并且還會損害投資者的利益。

　　然而，新加坡銀行外匯策略師SimMohSiong周二(11月15日)表示，他預(yù)計印尼和馬來西亞匯率未來將會趨于穩(wěn)定。并表示，雖然過去幾個交易日，市場是動蕩不安的。但是，他仍認為市場正在逐漸向理性回歸。因為印尼和馬來西亞兩國的央銀均已干預(yù)市場以支撐他們各自的匯率。但是，當(dāng)前，他對這兩國的匯率仍持謹慎態(tài)度，尤其是馬來西亞貨幣林吉特。他表示，如果特朗普真的實施貿(mào)易保護主義政策，將令林吉特加倍承壓。