貨幣市場警鐘長鳴！美聯(lián)儲未來半年恐需狂買數(shù)千億美債？

2022-11-10 18:41:52

摩根士丹利分析師周四表示，預計美國聯(lián)邦儲備委員會(FED)將在11月1日開始的六個月內(nèi)購買3150億美元美國公債，以重建銀行儲備，避免再出現(xiàn)上周沖擊貨幣市場的動蕩。

分析師將9月17日回購協(xié)議市場利率飆升至10%歸咎于超額準備金的缺乏，這是十多年前全球信貸危機以來從未見過的利率水平。

摩根士丹利策略師Kelcie Gerson、Matthew Hornbach和Guneet Dhingra在一份研究報告中寫道：“這將確保儲備金恢復至與有效實施貨幣政策要求相一致的長期水平?！?

無獨有偶，兩位前美聯(lián)儲官員周四也表示，美聯(lián)儲應考慮在未來兩個季度通過直接購買美國國債的方式將其資產(chǎn)負債表擴大2500億美元，以幫助降低未來貨幣市場動蕩的風險。此舉可增加美聯(lián)儲的銀行準備金緩沖。

現(xiàn)任彼得森高級研究員的Gagnon和現(xiàn)任DE Shaw Group。全球經(jīng)濟總監(jiān)的Sack說，購買完成后，美聯(lián)儲應繼續(xù)在必要情況下擴表，隨名義GDP的步伐擴充準備金。

上周貨幣市場的動蕩將焦點聚集在銀行準備金水平上，以及美聯(lián)儲在縮減證券持有量方面是否走得太遠。其資產(chǎn)負債表目前總額為3.8萬億美元，低于2015年1月4.5萬億美元的高點。

紐約聯(lián)儲已經(jīng)進行了一系列回購操作，向貨幣市場提供流動性。周四，一級交易商超額認購了紐約聯(lián)儲的定期回購協(xié)議操作，即使該行已將操作規(guī)模上限擴大了一倍至600億美元。

在Gagnon和Sack看來，上周回購協(xié)議市場的動蕩表明美聯(lián)儲的運作框架沒有像可能的那樣富有彈性。他們說：這個市場的動蕩更廣泛地威脅著市場的運作，最終可能損害經(jīng)濟。

他們敦促美聯(lián)儲采取一種常備固定利率回購機制，銀行和其他特定金融機構(gòu)可以借助這個機制向央行借款，認為這將有助于防范意外的市場發(fā)展。根據(jù)會議紀要，美聯(lián)儲決策者在6月的會上討論了建立這樣一個機制的可能性，但沒有得出任何結(jié)論。

Gagnon和Sack還呼吁央行放棄聯(lián)邦基金利率目標，并采用回購利率作為目標。他們說，美聯(lián)儲應該明確表示其控制回購利率的意愿。

Sack曾任紐約聯(lián)儲執(zhí)行副主席，2009年至2012年期間擔任市場集團負責人和美聯(lián)儲系統(tǒng)公開市場賬戶經(jīng)理。在2009年加入彼得森之前，Gagnon曾任美聯(lián)儲貨幣事務部掛職副主任。自1987年開始在政府部門工作以來，他曾在美聯(lián)儲和財政部的多個崗位任職。

(本文來源：環(huán)球外匯)